深圳市興昇鋁制品有限公司
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鋁：限電措施再加碼
在被發改委點名的9個省份中，鋁產能占全國40%，其中云南在 5 月、7 月和 9 月分別發布限電限產通知，最近的通知中要求綠色鋁企業 9-12 月份月均產量不高于 8 月份產量。廣西則要求6家氧化鋁企業和8 家電解鋁企業 9月的產量分別不得超過2021年上半年平均月產量的50%和 80%。電解鋁作為用電大戶，受能耗雙控影響較大，此外，電解鋁復產和投產對電力穩定供應要求較高，當前政策下難以兌現。限電對鋁下游加工業影響也較大，電解鋁社會庫存連續第二周小幅累庫，九、十月的降庫預期尚未兌現，需要持續關注“十一”節后庫存變動情況。
海外方面，印度鋁業協會表示，國有煤企大幅削減非電力行業煤炭供應的決定導致鋁企的自備電廠面臨煤炭短缺困境，煤炭持續短期可能會產生不利影響[3]。
圖表10:國內鋁社會庫存
資料來源：SMM， 中金公司研究部
圖表11:鋁下游加工業開工率
資料來源：Mymetal， 中金公司研究部
