深圳市興昇鋁制品有限公司
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行邏輯:
1)本周鋁價再度走高,基本面繼續小幅去庫的現象繼續提供利好,同時宏觀層面歐洲央行加碼寬松政策,美聯儲保持當前購債規模,同時中國央行也超量續作MLF為國內市場提供流動性,宏觀整體氛圍利好;
2)周中鋁錠庫存較上周下降0.7至58.9萬噸,小幅去庫局面持續。年關臨近,部分終端市場開始略顯淡季跡象,下游汽車輪轂訂單已略有下滑,不過光伏、電子以及包裝領域訂單仍較為穩定。繼河南地區環保限產后,本周浙江地區因電力不足對部分行業有限電措施,導致小型企業產量下降。供應端,電的問題導致云鋁海鑫少量減產,但整體運行產能仍處于抬升階段,疊加持續開啟的進口窗口,供應保持向上趨勢;
3)氧化鋁價格周中呈上漲之勢,繼河南地區環保限產后,山東濱州地區的氧化鋁廠因環保政策影響而導致實際產出下降,同時汽運也存在受阻現象,因此北方地區的需求部分轉移至西南地區,相應地區價格止跌反彈,短期供需局面相對偏緊??傮w來看,氧化鋁將繼續反彈,但反彈高度有限,處于相對低位運行;
4)基本面的主要邏輯仍在,即低庫存下的持續去庫,交割換月后,持倉量/倉單創下年內新高,短期矛盾再次凸顯,而近期環保影響、電力供應影響等對下游需求均有不同程度影響,關注庫存拐點的到來,但宏觀情緒起到的支撐作用不容小覷,短期鋁價維持高位運行。
產業調研:
1)(12-18)冶煉廠:云鋁海鑫因電量問題減產5萬噸,現運行產能40萬噸;
2)(12-18)精煉廠:國電投遵義公司近期已開始復產,預計明年1月中上旬有所產出。
二、重要數據
1)本周氧化鋁價格呈現普漲局面,整體重心繼續上移,國內各地價格在2282—2342元/噸范圍,均價為2320元噸,環比上周上漲20元,氧化鋁平均虧損收窄至92元水平;
2)電解鋁成本端氧化鋁有所反彈,因此當前完全成本上升至12886元/噸附近,但現貨價格重心繼續提高,經測算國內冶煉廠整體利潤水平提高到4073元/噸;
3)鋁社會庫存66.05萬噸(鋁錠58.9萬噸,鋁棒7.15萬噸),環比上周下降0.45萬噸,去年同期為66.35萬噸,同比減少0.3萬噸;
4)截至12月18日,上?,F貨與當月合約基差為升230—升270,交割換月后基差重回高位;本周華東市場持貨商出貨積極性較高,但較挺價,下游周初價格相對低位時采購積極性尚可,但隨后價格高漲后畏高情緒再起;華南地區因庫存持續下降,貨源流通相對緊張,價格上漲后貿易商間交投活躍度提高,下游則維持按需采購;
5)LME庫存止降回升,增加3.74萬噸至136.7萬噸,較年初減少10.6萬噸,較去年同期減少12.03萬噸;LME鋁0-3升貼水在貼17.1美元/噸至貼12.5美元/噸區間。